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铜陵有色(000630):增资铜冠矿建 利于公司资产价值提升

时间:2019-10-16    机构:方正证券

事件描述:

10 月15 日,公司公告以自有资金145,710,525 元人民币认购铜冠矿建新增股本30,000,108 股。本次增资前公司不持有铜冠矿建股份,增资完成后,公司将持有铜冠矿建20%的股权。

事件点评:

铜冠矿建拟上市,预计投资价值翻倍

铜冠矿建主要业务是矿山服务,目前主要在内蒙、哈萨克斯坦、南美、非洲等地区矿山均有业务。2019 年上半年,铜冠矿建资产总额6.99 亿元,净资产3.01 亿元;实现营业收入4.66 亿元,净利润 3819.70 万元。对标同行业企业金诚信,以营收和净利润规模来看,铜冠矿建市值在15 亿以上,以20%股权看,公司持有资产3 亿,较目前投资额翻倍。集团和公司拥有自有矿山,有望和铜冠矿建形成协同效应,在矿山成本和建设效率上提升。

米拉多铜矿开始投产,集团注入预期强

目前公司层面拥有铜矿资源量200 多万吨,每年自产铜矿5 万吨左右;集团层面拥有铜资源量超过1000 万吨。集团下米拉多铜矿7 月开始投产,目前生产挺稳定。项目分两期共19 万吨,一期将近10 万吨的铜金属量,预计2021 年可以达产。在铜矿盈利达到稳定的情况下,集团将资产注入上市公司的预期强。

集中突破5G 铜箔,进入5G 产业链打开利润增长点公司目前三个厂在产的铜箔4 万吨,其中1.75 万是锂箔。未来两年内铜箔的产能会提升至5.5 万吨,成为国内最大的铜箔生产商。公司目前核心发展5G 铜箔,有望进入5G 产业链,打开新的利润增长点;同时公司铜箔业务整合完毕,或冲击科创板上市,进一步提升公司估值水平。

投资评级与估值:

根据盈利预测,预计公司2019-2021 年归母净利润分别为7.83亿元、9.21 亿元、10.90 亿元;对应PE 分别为32.79、27.88、23.56。维持“推荐”评级。

风险提示:

铜价下跌风险;铜箔加工费下跌风险;产能释放不及预期风险。