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铜陵有色:多元素催化业绩扭亏,员工持股彰显信心

发布时间:2016-12-07    研究机构:广发证券

事件:2016年12月6日,公司获悉有色控股员工认购的薪酬延付计划通过深交所累计增持公司股份6299万股,约占本公司已发行总股份的0.66%,增持均价约为3.19元/股,增持金额为2.01亿元。薪酬延付计划合同约定主要投资于公司股票或其他金融产品,但比例不超过届时公司总股本的2%。

员工持股彰显信心。继公司员工持股计划审核通过之后,有色控股员工通过深交所增持公司股,彰显公司对未来业绩充满信心。

铜箔供需缺口短期难以弥补,市场持续景气。公司是最大的铜箔生产企业, 目前拥有3万吨铜箔产能,2017年底产能将达到4万吨。铜箔主要用于覆铜板及锂电池负极(技术要求不同)。受新能源汽车快速发展带动,锂电铜箔需求快速增长,铜箔供需出现缺口。属于资金大、扩产周期长的产业,短期内将无明显的产能释放,而新能源汽车将会持续保持增长。预期价格将在相对较长的时间内持续保持较高的景气度。铜陵有色(000630)作为国内领先的铜箔生产企业,将会在铜箔价格上涨过程中受益明显。

铜价企稳,加工费高位运行,矿山、冶炼业绩齐升。今年三季度以来,铜价上涨超过30%,公司铜精矿产量5万吨左右,自有矿山盈利大幅提升。随着冶炼现货加工费维持在较高水平,公司作为国内最大、技术最先进(“双闪”技术)的铜冶炼企业之一,产能超过135万吨,受益较为明显。同时,公司转变管理发展方式,加大降本增效力度。降低成本的同时,实现自产铜、硫酸、白银、铁精矿、铜加工材等产品产量同比增长。

铜行业整体进入周期新起点。当前全球铜行业供需处于弱平衡,行业拐点或将打破。铜库存维持在相对低位运行,为价格上涨提供支持。近八年铜行业矿业和冶炼投资增速明显放缓,在需求企稳向好的基础上,供需格局或将发生根本性改变。

给予买入评级:预计16年、17年和18年EPS分别为0.06元、0.19元和0.23元,对应当前股价PE分别为58倍、17倍和14倍,维持“买入”评级。

风险提示:铜价出现大幅震荡,铜箔需求不及预期。

申请时请注明股票名称