铜陵有色(000630.CN)

铜陵有色:资源注入提升公司自给率

时间:12-11-08 00:00    来源:宏源证券

非公开发行收购沙溪铜矿。公司拟向不超过10名特定对象非公开发行2.8亿股,发行价格不低于16.45元,募集资金约46亿元,用于收购沙溪铜矿、铜冠冶化、“双闪”项目和补充流动资金。

收购沙溪铜矿有利于提升公司资源量和自给率。沙溪铜矿资保有铜金属量48.35万吨,伴生金36.2吨,银274.2吨,硫126.24万吨。收购后公司铜资源保有量约250万吨,较原来增长约25%。虽然沙溪铜矿目前尚无产出,但基本生产条件相对成熟,未来两年有利于提高公司自产铜精矿产量,从而提升公司资源自给率。

收购铜冠冶化新增80万吨硫酸产能,直接贡献盈利约0.8亿元。此次收购的铜矿冶化拥有80万吨硫酸产能,其原料主要来自公司其他矿山的硫铁矿和硫精矿,其副产品烧碴含铁量达63%,与从公司所属矿山采购的铁精矿一起制造出氧化球团矿,是炼铁的优质原料。不仅解决了废碴堆放给环境造成的污染,还实现了对化工园区废弃物资源的再利用,2012年可直接贡献利润约0.8亿元。

补充“双闪”项目资金,降低公司冶炼成本。此次募集资金的一部分将用于“双闪”项目的资金投入,该项目于2010年启动,目前已进入收尾阶段,该项目建成后公司将新增40万吨铜冶炼和151.5万吨硫酸产能,我们预计该项目将于明年投产,并在2014年达产,届时公司铜冶炼成本优势将更加明显。

预计公司2012年EPS为0.62元。此次增发对2012年业绩影响不大,我们维持2012年EPS0.62元,上调公司13-14年EPS分别为1.05元和1.44元,对应的PE为29倍、17倍和13倍,维持“增持”评级。