铜陵有色(000630.CN)

铜陵有色(000630)公司动态点评:主产品价格回升 三季度业绩创历史新高

时间:20-11-02 00:00    来源:长城证券

主产品价格回升 三季度业绩创历史新高:近期公司发布2020 年三季报,前三季度实现营业收入717.59 亿元,同比增长2.84%;归母净利润7.34亿元,同比增长5.63%;扣非后归母净利润6.45 亿元,同比增长4.27%。

三季度公司业绩大幅好转,单季实现营收273.15 亿元,同比增长19.20%;归母净利润3.59 亿元,同比增长27.50%;扣非后归母净利润4.30 亿元,同比增长53.93%,单季营收及扣非归母净利润创历史新高。尽管铜TC/RC加工费仍处于低位,但随着三季度铜、黄金、硫酸等主要产品价格回升,公司毛利率较二季度单季上升1.45pct 至4.88%。

公司与阿里云等企业签署框架合作协议 未来有望实现数字化转型:公司9 月19 日发布公告,公司与铜冠智能、阿里云、长江工业大数据四方签订《框架合作协议》,拟以共同推进铜陵有色(000630)在智能制造、数据工厂、产品溯源、供应链金融等方面的数字化转型为目标开展具体合作,协议主要包括有色数字工厂建设、有色工业大脑建设、区块链技术应用、有色行业智能制造能力中心搭建等内容。目前该框架协议尚处于初始阶段,预计随着项目的深入建设发展,公司有望实现数字化转型,生产效率及成本管控有望显著改善。

铜冠铜箔、铜冠矿建拟分拆上市 控股股东旗下铜矿拟注入公司:子公司铜冠铜箔分拆上市已报送至安徽证监局,若获得无异议验收批复后报送至深交所创业板。铜冠铜箔是行业龙头企业主要供应商,铜箔产能达4.5 万吨,5G 通讯用RTF 铜箔、6 微米锂电箔已实现量产。子公司铜冠矿建目前正在筹备主板IPO 上市,已报送证监会。若铜冠矿建、铜冠铜箔顺利上市,铜陵有色集团旗下将拥有三个上市公司平台,公司铜箔与矿山建设业务也将再上一个台阶。同时控股股东旗下米拉多铜矿待疫情影响结束后,将启动资产注入工作,公司未来自产铜产量有望进一步提升。

投资建议:我们预计公司2020-2022 年EPS 分别为0.09 元/0.11 元/0.12元,对应PE 分别为23.86/20.26/17.70 倍,维持“推荐”评级。

风险提示:加工费进一步下跌,硫酸及金价下跌,铜箔销售不及预期,分拆上市进度不及预期